美国债务和石油价格同时下跌,美联储发出了数万亿美元将涌入中国的最强烈货币信号。

10月9日,美联储主席鲍威尔(Powell)在NABE第61届年会上表示,他愿意进一步降息以抵御全球经济风险,并重申央行将在经济领域采取“适当行动。针对美元市场的短期流动性短缺,他表示,美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划(QE4?).

我们注意到,尽管鲍威尔在公开讲话中强调“这不是量化宽松,而是技术性的,与货币政策无关”,但它更类似于2008年危机前美联储的有机观察扩张,但“身体是诚实的”。根据美联储公布的数据,自9月17日以来,美联储已经连续10天打开印钞机的“水龙头”,将近6000亿美元的流动性(总计约4.3万亿元人民币)“抽干”到美国市场,以降低短期市场利率。

请看看美元/RTBWC国际金融团队的上涨。值得注意的是,如此快速而猛烈的印钞速度是美联储自2008年以来首次在货币市场开展此类业务。你知道,自2008年以来,美联储的资产负债表已经从1万亿美元扩大到4.5万亿美元,并经历了三轮量化宽松直到2015年,但现在美联储仅在十天内就投资了6000多亿美元。

不仅如此,距离2020财年开始仅一周,截至10月8日,美国国债实时时钟上显示的联邦债务赤字总额已跃升三个水平,超过22.81万亿美元(如下图所示),比2019财年最后一个交易日(9月30日)多2100亿美元。

同时,根据美国国会预算办公室(CBO)10月8日公布的数据,2019财年(截至9月30日的财年)美国预算赤字估计达到9840亿美元,目前美国债务增长率超过美国经济史上的任何时期。因此,未来十年美国联邦利息支出将超过6.8万亿美元。

所有这些都表明美联储已经正式重启量化宽松,这意味着它向投资者发出了货币转向的最强烈信号,这是从2015年12月开始的美元收紧周期将提前结束的最清晰信号。截至发布之时,我们对芝加哥商品交易所利率观察工具FedWatch的调查结果显示,市场预计美联储本月降息25个基点,概率为83.8%。

然后,在对冲情绪的双重影响下,市场立即反映出投资者正以更高的价格进入对冲资产,将资金投入债券、黄金等。当油价下跌时,美国的三大指数收益率曲线变得更加陡峭,与利率密切相关的2年期美国国债收益率下跌3.8个基点至1.426%,而10年期美国国债收益率也下跌1.9个基点至1.534%。

而以上这些数据更使得美国经济衰退论迅速占据了全球新闻的头条,同时,野村在其发布的报告中进一步表示,我们看到的是,美国金融市场情绪的变化趋势与雷曼危机爆发前的模式相似,彭博社称,令人失望的就业和制造数据报告表明,由美国碎片化的美国债务和石油价格同时下跌,美联储发出了数万亿美元将涌入中国的最强烈货币信号。经济政策引发的不确定性正开始给美国经济带来更大的损失。上述数据使得美国经济衰退理论迅速占据了全球新闻的头条。同时,野村证券(Nomura)在其发布的报告中进一步表示,我们看到的是,美国金融市场情绪的变化趋势与雷曼危机爆发前的模式相似。彭博(Bloomberg)表示,令人失望的就业和制造业数据报告显示,美国支离破碎的经济政策造成的不确定性开始给美国经济带来更大的损失。

根据美国商业经济协会7日发布的一项调查,在高债务和反全球化经济措施的影响下,多达81%的受访经济学家认为美国经济面临进一步放缓的风险,高于6月份的60%。参与调查的经济学家预计,今年和明年美国经济增长率将分别降至2.3%和1.8%。

美国供应管理学会(ISM)10月1日发布的最新调查显示,ISM制造业指数意外跌至9月金融危机结束以来的最低点(10多年来的最低点)。此外,指标包括新订单、生产、就业、库存、新出口订单等。都处于收缩状态。其中,新的出口订单指数已连续三个月收缩,也是自2009年9月以来最糟糕的一次,表明经济可能会经历重大调整。

事实上,几十年来,美国境外的美元使用量已经超过了这个国家。大多数美国人没有意识到这一点。这实际上给了美国经济和金融体系在全球市场上的一些巨大优势。但现在,这些优势开始消失可能只是时间问题。

我们一再强调,在这个过程中,由于美元储备货币的特殊地位,美联储的每一次货币举措都会影响全球许多市场的经济趋势。数据显示,近期美国短期债务价格大幅上涨,令短期美元流动性吃紧。目前,外汇融资市场的美元短缺并没有缓解,反而变得更加紧张。

BWC中国网站的金融团队指出,近年来,一些新兴市场经历了另一场风暴,阿根廷比索和土耳其里拉跌至历史低点。在汇率跌至历史低点后,市场担心阿根廷可能面临货币危机。因此,那些外债高、外汇储备弱、通胀威胁高的经济体将继续陷入美元融资成本高、美元在市场上回流的格局,这几乎已经成为美元推出不同货币政策的主要目的之一。

归根结底,这更像是美元精心策划了在这些市场获取投资者财富的过程。这也是美国经济将每年近1万亿美元的赤字风险转移到多个市场的过程。多年来,这些市场一直依赖美联储资产负债表的快速扩张,形成对短期廉价美元融资的依赖。由于这些市场的实际美元储蓄非常少,美元降息前后都有美元资本被抽走。最终,这些市场将继续显示流动性停滞的困境。

此外,亚洲、欧洲和澳大利亚主要央行的货币政策立场更加温和,甚至分析认为发达国家降息的浪潮可能已经到来。这导致一些发达国家和新兴市场从房地产和债券市场撤出的资金流入中国市场,尤其是在担心美国将陷入衰退的背景下。

在这种情况下,该分析认为,尽管私人对冲基金正在进入美国债务市场,但在美国一些关键经济数据大幅下跌、美联储再次降息的市场环境下,它们的吸引力已经减弱。这反映了市场对美国经济的担忧

根据分析,近期将中国政府债券纳入摩根大通和彭博巴克莱全球综合债券指数(Bloomberg Barclays Global Composite Bond Index),再加上将政策性银行债券纳入更多国际债券指数,预计未来五年将吸引数万亿美元进入中国债券市场。由于中国保持人民币的高价值,大大增强了海外投资机构增加中国资产的信心,这一切意味着外资的流入将会加快。例如,在过去的一年里,一些从金融市场和房地产市场撤出的聪明基金,如加拿大、澳大利亚和美国,正大举涌入中国市场。

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