提高成本重心,推动PTA进入市场

成本重心已经上升。国际原油价格急剧上涨,化学品的成本重心也在上升。 考虑到精对苯二甲酸加工费低,成本将支持精对苯二甲酸价格的被动上涨。 受供应过剩的影响,加工费很低。自今年下半年以来,PTA期货价格波动微弱。 然而,上游原油的走势强于PTA,因此PTA加工费呈现持续下降趋势。 目前,精对苯二甲酸加工费约为860元/吨,相对较低。 在成本不变的前提下,PTA下降空是有限的。 9月14日,沙特阿拉伯第二大油田胡莱油田和世界上最大的炼油厂遭到无人机袭击,引发火灾。 为了避免潜在的攻击,沙特阿拉伯关闭了近一半的油田,包括胡莱油田。沙特原油供应每天下降约500万桶,约占全球需求的5%。 由于世界上能够恢复生产的闲置原油产能有限,沙特阿拉伯停产造成的原油供应短缺难以弥补,只能通过消化库存来实现。 如果沙特油田关闭一个月,全球原油供应缺口将达到1.6亿桶。 最新消息显示,沙特阿拉伯的油田将关闭几个月。 总体而言,沙特阿拉伯减产的最后期限仍不确定,对全球原油供需格局的影响仍难以衡量。 然而,未来全球原油供应存在巨大缺口的事实不会改变。 随着原油价格上涨,精对苯二甲酸上游的石脑油、MX和PX价格也将上涨。 受沙特油田遇袭影响,WTI原油合同最近几个月增加了10%。如果上游PX的价格也因成本传递的影响而上涨10%,以目前PTA价格计算,加工费在440元/吨左右,非常低。 因此,我们认为,由于原油价格的大幅上涨,PTA上游的PX价格也会上涨。在低精对苯二甲酸加工费的前提下,精对苯二甲酸价格将受成本驱动被动上涨。 稳定的供求结构受到中美贸易摩擦的影响,纺织行业订单大幅下降,纺织原料价格疲软。 然而,在不久的将来,精对苯二甲酸的供需方面相对稳定,很难做出任何重大改变。 在供应方面,最近精对苯二甲酸装置的启动负荷一直在缓慢增加,我国精对苯二甲酸的启动率为89.25% 本周,恒利石化(600346,古坝)220万吨装置计划大修,PTA启动负荷将略有下降。 在需求方面,美国推迟对中国商品征收关税增强了对终端纺织业的信心。 与此同时,早些时候大修过的三芳港36万吨聚酯厂计划于本周恢复生产。虽然三套聚酯装置将在月底大修,但另外两套将大修约10天,福建省金伦的45万吨装置除外,该装置将大修一个月。 库存方面,PTA库存目前偏低,生产企业库存约为2.5天,但下游聚酯库存高于往年,表明目前整体市场消费仍不乐观。 综合分析表明,PTA的供需双方与许多空因素交织在一起,与前期相比变化不大。 综上所述,目前PTA供应稳定,需求没有明显改善迹象,供需双方对PTA价格有中性影响。 考虑到沙特油田在袭击后关闭了50%的产能,导致全球原油供应出现巨大缺口,这一缺口很难在短时间内弥补,在这种情况下,原油价格的强势将继续传递到下游产品,成本显然支持加工成本低的PTA,因此PTA价格可能面临成本驱动的上涨趋势。

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